Relatório de Gestão – Junho 2019

 

Constância Fundamento FIA

O fundo apresentou uma rentabilidade de 5,14% em junho, comparado a uma variação de 4,05% do Ibovespa no mesmo período. No primeiro semestre do ano, o fundo obteve uma rentabilidade de 18,26%, comparado a uma variação de 14,88% do Ibovespa.

Destaques do semestre

No acumulado do semestre, todas os fatores de estilo que acompanhamos tiveram um desempenho superior ao do Ibovespa.

Os melhores resultados ficaram por conta de Valor e Baixo Risco.

Este último resultado representou uma reversão em relação a períodos recentes, quando o fator Baixo Risco apresentou um desempenho bem mais modesto.

Como há um grupo importante – por seu tamanho e reputação – de gestores brasileiros que se focam em ações desse estilo, foi possível observar uma importante mudança no desempenho relativo dos fundos de gestão ativa durante o semestre.

O Constância Fundamento privilegia uma exposição equilibrada às cinco famílias de estilo acima, com o objetivo de alcançar um nível alto de consistência de resultados em diferentes ciclos de mercado.

Ficamos satisfeitos em constatar o bom desempenho do fundo nos dois semestres anteriores, com estilo Crescimento sendo fundamental para a performance no 2S18, e o fator Baixo Risco como preponderante no 1S2019.

Durante o semestre, três setores destacaram-se em termos positivos: energia elétrica, incorporação imobiliária e serviços financeiros. Juntos, responderam por mais de 50% dos retornos obtidos pelo Fundo.

A carteira de hedge gerou uma contribuição de 0,38% ao resultado dos semestre e -0,35% no mês, uma vez que nossas proteções para quedas do S&P passam a valer menos após alta de 5,66% desse Índice.

 

Constância Brasil FIA

O Constância Brasil FIA teve rentabilidade levemente inferior ao Ibovespa, apresentando valorização de 3,95% contra 4,06% do benchmark em junho.

O cenário de queda de juros futuros fez com que os destaques do mês fossem as ações do Setor de Construção Civil e de Shopping Centers.

Em nossa carteira, as ações que se destacaram e ajudaram o desempenho do fundo foram MRV e BrMalls, com 16,24% e 11,86% de valorização, respectivamente.

Por outro lado, as ações da Braskem sofreram com a desistência na intenção de compra da empresa holandesa LyondellBasell, devido a vários imbróglios jurídicos da empresa brasileira além de problemas com a sua controladora, a Odebrecht, que entrou em processo de Recuperação Judicial.

No primeiro semestre de 2019, o Constância Brasil FIA ficou acima do Ibovespa acompanhando a forte tendência de melhora de cenário – 15,48% do Fundo, contra 14,88% do IBOV.